除了油價(jià)，還要擔(dān)心天然氣
“在經(jīng)歷了原油和盧布的暴跌之后，普京還需要擔(dān)心一件事：天然氣。”《華爾街要聞》撰稿人潘凌飛如是說(shuō)。
日前，彭博社通過(guò)整理13家交易商、經(jīng)紀(jì)商和分析師預(yù)測(cè)的中位數(shù)得出結(jié)論，2015年歐洲最大公開(kāi)市場(chǎng)上的天然氣價(jià)格將會(huì)下跌13%，創(chuàng)2010年以來(lái)新低。
談及下跌的原因，其一就是全球液化氣產(chǎn)量將創(chuàng)四年新高，也就是說(shuō)俄羅斯面臨的競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)激烈。2014年，布倫特原油跌幅高達(dá)48%，該數(shù)據(jù)也是俄氣為天然氣定價(jià)的重要參考。俄羅斯供應(yīng)著全歐洲1/3的天然氣。該國(guó)2/3的外匯收入來(lái)自于石油和天然氣出口。俄羅斯盧布兌歐元已經(jīng)下跌了34%。綜上普京警告稱，俄羅斯已面臨陷入經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)彭博社報(bào)道，咨詢公司Verisk Maplecroft的高級(jí)分析師Daragh McDowell表示：“考慮到俄羅斯在歐洲天然氣的市場(chǎng)份額，各種紛至沓來(lái)的因素正在變得對(duì)其不利。俄羅斯的底氣已經(jīng)不足，而且將會(huì)越來(lái)越弱。”
據(jù)彭博社調(diào)查顯示，作為歐洲基準(zhǔn)的英國(guó)天然氣價(jià)格2015年的平均價(jià)格預(yù)期為44.5便士/千卡(6.72美元/百萬(wàn)英國(guó)熱量單位)。遠(yuǎn)低于2014年的51便士/千卡和2013年67.1便士/千卡。1月7日，倫敦ICE期貨交易所的合約價(jià)格僅為46.4便士/千卡。
目前，歐洲大約有一半的天然氣合約價(jià)格與油價(jià)掛鉤，但會(huì)有6到9個(gè)月的滯后?；ㄆ煦y行在2014年12月的報(bào)告中指出，低油價(jià)最早將于2015年4月開(kāi)始影響俄羅斯的長(zhǎng)期天然氣合約。據(jù)美國(guó)銀行預(yù)計(jì)，2015年全球液化天然氣產(chǎn)量將會(huì)增加1400萬(wàn)噸，增幅5%，為2011年以來(lái)最快增速。
數(shù)據(jù)顯示，天然氣占俄羅斯出口總額的14%。彭博社的分析師預(yù)計(jì)，俄氣2015財(cái)年的收入將會(huì)減少7.6%至975億美元，這將是2009年以來(lái)該公司的首次萎縮。俄羅斯同樣面臨歐盟需求減少的威脅。2014年，歐盟28國(guó)的天然氣消費(fèi)減少了9%，這已是連續(xù)第4個(gè)年頭降低需求。
大宗商品交易商Marex Spectron Group的基礎(chǔ)資源研究主管Georgi Slavov表示：“俄羅斯天然氣需求正受到三重打壓。歐洲國(guó)家的能源使用效率在提升，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)愈發(fā)低迷，且一些國(guó)家還采取多元化策略，開(kāi)始從俄羅斯之外的地方購(gòu)買天然氣。”
據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)歐亞集團(tuán)預(yù)計(jì)，俄羅斯可能不得不通過(guò)價(jià)格折扣來(lái)維持天然氣在歐洲的市場(chǎng)份額。該集團(tuán)分析師Leslie Palti-Guzman表示：“從收入來(lái)看，天然氣的份額要小于石油。但考慮到俄羅斯的財(cái)政狀況已經(jīng)吃緊，一切跟價(jià)格相關(guān)的因素都變得很重要。”
《金融時(shí)報(bào)》：
能源市場(chǎng)調(diào)整遠(yuǎn)未結(jié)束
“能源市場(chǎng)的調(diào)整過(guò)程還遠(yuǎn)未結(jié)束。自2014年6月以來(lái)油價(jià)遭遇腰斬之后，如今天然氣價(jià)格極有可能追隨油價(jià)的走勢(shì)。的確，天然氣價(jià)格已開(kāi)始下跌。12月期間，美國(guó)天然氣價(jià)格自2012年以來(lái)首次跌破3美元/百萬(wàn)英熱單位。而這只是開(kāi)始。”英國(guó)倫敦國(guó)王學(xué)院國(guó)王政策研究所訪問(wèn)教授、主席尼克·巴特勒如是說(shuō)。
巴特勒指出，有兩個(gè)更深層因素預(yù)示著2015年天然氣價(jià)格在全球范圍內(nèi)將繼續(xù)下跌。首先，特別是在歐洲，天然氣供應(yīng)合同是與油價(jià)掛鉤的。這種掛鉤是歷史原因所造成的，目前在逐漸讓位于天然氣供應(yīng)商間的直接競(jìng)爭(zhēng)。但早先簽訂的長(zhǎng)期合同現(xiàn)在仍然有效，這意味著未來(lái)一年里天然氣價(jià)格將急劇下行。
其次，自2011年日本福島核事故以來(lái)，經(jīng)歷幾年的不確定之后，有跡象表明日本準(zhǔn)備逐步恢復(fù)啟用核電站。初期的步伐會(huì)比較小，也許只是先啟動(dòng)一、兩個(gè)反應(yīng)堆。但即使這樣也足以削弱亞洲的天然氣價(jià)格，此前由于日本被迫以進(jìn)口天然氣替代核能，導(dǎo)致亞洲天然氣價(jià)格幾次逼近20美元/百萬(wàn)英熱單位。因此每一個(gè)恢復(fù)運(yùn)營(yíng)的核電站都將讓日本減少對(duì)天然氣的需求。
路透社針對(duì)包括伍德·麥肯茲在內(nèi)的多家分析機(jī)構(gòu)的調(diào)查預(yù)測(cè)，亞洲天然氣價(jià)格2015年的跌幅最多將達(dá)到30%。
與石油市場(chǎng)不一樣，這一切與生產(chǎn)國(guó)卡特爾的崩潰無(wú)關(guān)，與烏克蘭危機(jī)或俄羅斯同歐洲的關(guān)系也無(wú)關(guān)。世界上不存在天然氣輸出國(guó)組織，也沒(méi)有一家生產(chǎn)商擁有設(shè)定價(jià)格的實(shí)力。天然氣價(jià)格下跌只是一個(gè)供需問(wèn)題。過(guò)去幾年來(lái)，在高價(jià)格以及美國(guó)頁(yè)巖革命的推動(dòng)下，天然氣供應(yīng)充足。另一方面，需求卻較虛弱，尤其歐洲的天然氣需求正受到獲得補(bǔ)貼的可再生能源的擠壓。
這一價(jià)格趨勢(shì)當(dāng)然不利于生產(chǎn)商，特別是對(duì)俄氣來(lái)說(shuō)，該公司過(guò)去一年在歐洲的天然氣銷售額已下降了9%。在美國(guó)，頁(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)似乎決心承受價(jià)格下降帶來(lái)的痛苦，但無(wú)論在美國(guó)還是在世界其他地區(qū)，新的天然氣投資項(xiàng)目都必須打上一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。蘊(yùn)藏在東非、地中海東部、阿拉斯加以及澳大利亞的大量天然氣看來(lái)暫時(shí)還是要埋在地下了。在某些情況下，公司可以削減成本，來(lái)承受較低利潤(rùn)率，但最為脆弱的是那些已經(jīng)做出投資、但項(xiàng)目還未完工的公司，因?yàn)檫@些項(xiàng)目需要維持一定的價(jià)格才能產(chǎn)生所需的回報(bào)。
世界各地的頁(yè)巖氣項(xiàng)目也岌岌可危。出于能源安全和創(chuàng)造就業(yè)，中國(guó)可能會(huì)推進(jìn)開(kāi)發(fā)計(jì)劃，但在英國(guó)，2014年鉆探活動(dòng)就已偃旗息鼓，今年看來(lái)也不會(huì)有起色。英國(guó)的頁(yè)巖氣革命將被推遲。
較低的天然氣價(jià)格顯然已給電力市場(chǎng)帶來(lái)連鎖反應(yīng)，對(duì)煤炭?jī)r(jià)格造成更多的下行壓力，并使新建核電項(xiàng)目看起來(lái)更加昂貴。天然氣價(jià)格下降也會(huì)使凍結(jié)電價(jià)的打算變得多余。凍結(jié)正在下跌的價(jià)格可算不上好的政治策略。
在根本層面分析，這一波價(jià)格下行將持續(xù)到全球市場(chǎng)找到新的平衡，而這只會(huì)在一段時(shí)期的波動(dòng)之后才會(huì)實(shí)現(xiàn)。供應(yīng)和需求必須重新調(diào)整，這一過(guò)程并不簡(jiǎn)單，因?yàn)樵谠撔袠I(yè)，多數(shù)生產(chǎn)商的運(yùn)營(yíng)成本都很低。一些開(kāi)采項(xiàng)目(包括美國(guó)頁(yè)巖氣項(xiàng)目)可能被迫暫時(shí)停止，但只要能收回運(yùn)營(yíng)成本，生產(chǎn)商就沒(méi)有關(guān)停產(chǎn)能的動(dòng)力。
當(dāng)然，最終這一周期將會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。新的投資下降，直至產(chǎn)能得到充分利用，開(kāi)啟新的周期。在許多情況下，天然氣是展現(xiàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的活生生例子，與能源業(yè)多數(shù)領(lǐng)域相比，天然氣業(yè)務(wù)受政治的影響較小。對(duì)于天然氣來(lái)說(shuō)，目前價(jià)格下行趨勢(shì)的持續(xù)時(shí)間主要取決于中國(guó)和印度等新興經(jīng)濟(jì)體需求增長(zhǎng)的速度。
在中國(guó)，頁(yè)巖氣前景的不確定性使這一問(wèn)題變得更加復(fù)雜。中國(guó)擁有豐富的頁(yè)巖氣資源，但開(kāi)發(fā)進(jìn)度一直跟不上人們的期望。但是，如果中國(guó)的頁(yè)巖氣不久就得到大規(guī)模開(kāi)發(fā)利用，就像中石化近期的幾份樂(lè)觀聲明所暗示的那樣，中國(guó)進(jìn)口天然氣的數(shù)量將少于多數(shù)預(yù)測(cè)者目前的預(yù)期，這難免會(huì)對(duì)世界天然氣價(jià)格造成負(fù)面影響。
在印度，對(duì)納倫德拉·莫迪政府能力的懷疑為未來(lái)蒙上陰影。莫迪在上臺(tái)時(shí)獲得尤為強(qiáng)大的選民授權(quán)，要求他改革能源市場(chǎng)，并建設(shè)必要基礎(chǔ)設(shè)施，使天然氣能夠部分替代計(jì)劃中的煤炭消費(fèi)增加，這兩方面的市場(chǎng)演變都需要時(shí)間。就目前而言，世界范圍內(nèi)天然氣的供應(yīng)遠(yuǎn)大于需求，而在買方市場(chǎng)，價(jià)格只能下降。
“在經(jīng)歷了原油和盧布的暴跌之后，普京還需要擔(dān)心一件事：天然氣。”《華爾街要聞》撰稿人潘凌飛如是說(shuō)。
日前，彭博社通過(guò)整理13家交易商、經(jīng)紀(jì)商和分析師預(yù)測(cè)的中位數(shù)得出結(jié)論，2015年歐洲最大公開(kāi)市場(chǎng)上的天然氣價(jià)格將會(huì)下跌13%，創(chuàng)2010年以來(lái)新低。
談及下跌的原因，其一就是全球液化氣產(chǎn)量將創(chuàng)四年新高，也就是說(shuō)俄羅斯面臨的競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)激烈。2014年，布倫特原油跌幅高達(dá)48%，該數(shù)據(jù)也是俄氣為天然氣定價(jià)的重要參考。俄羅斯供應(yīng)著全歐洲1/3的天然氣。該國(guó)2/3的外匯收入來(lái)自于石油和天然氣出口。俄羅斯盧布兌歐元已經(jīng)下跌了34%。綜上普京警告稱，俄羅斯已面臨陷入經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)彭博社報(bào)道，咨詢公司Verisk Maplecroft的高級(jí)分析師Daragh McDowell表示：“考慮到俄羅斯在歐洲天然氣的市場(chǎng)份額，各種紛至沓來(lái)的因素正在變得對(duì)其不利。俄羅斯的底氣已經(jīng)不足，而且將會(huì)越來(lái)越弱。”
據(jù)彭博社調(diào)查顯示，作為歐洲基準(zhǔn)的英國(guó)天然氣價(jià)格2015年的平均價(jià)格預(yù)期為44.5便士/千卡(6.72美元/百萬(wàn)英國(guó)熱量單位)。遠(yuǎn)低于2014年的51便士/千卡和2013年67.1便士/千卡。1月7日，倫敦ICE期貨交易所的合約價(jià)格僅為46.4便士/千卡。
目前，歐洲大約有一半的天然氣合約價(jià)格與油價(jià)掛鉤，但會(huì)有6到9個(gè)月的滯后?；ㄆ煦y行在2014年12月的報(bào)告中指出，低油價(jià)最早將于2015年4月開(kāi)始影響俄羅斯的長(zhǎng)期天然氣合約。據(jù)美國(guó)銀行預(yù)計(jì)，2015年全球液化天然氣產(chǎn)量將會(huì)增加1400萬(wàn)噸，增幅5%，為2011年以來(lái)最快增速。
數(shù)據(jù)顯示，天然氣占俄羅斯出口總額的14%。彭博社的分析師預(yù)計(jì)，俄氣2015財(cái)年的收入將會(huì)減少7.6%至975億美元，這將是2009年以來(lái)該公司的首次萎縮。俄羅斯同樣面臨歐盟需求減少的威脅。2014年，歐盟28國(guó)的天然氣消費(fèi)減少了9%，這已是連續(xù)第4個(gè)年頭降低需求。
大宗商品交易商Marex Spectron Group的基礎(chǔ)資源研究主管Georgi Slavov表示：“俄羅斯天然氣需求正受到三重打壓。歐洲國(guó)家的能源使用效率在提升，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)愈發(fā)低迷，且一些國(guó)家還采取多元化策略，開(kāi)始從俄羅斯之外的地方購(gòu)買天然氣。”
據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)歐亞集團(tuán)預(yù)計(jì)，俄羅斯可能不得不通過(guò)價(jià)格折扣來(lái)維持天然氣在歐洲的市場(chǎng)份額。該集團(tuán)分析師Leslie Palti-Guzman表示：“從收入來(lái)看，天然氣的份額要小于石油。但考慮到俄羅斯的財(cái)政狀況已經(jīng)吃緊，一切跟價(jià)格相關(guān)的因素都變得很重要。”
《金融時(shí)報(bào)》：
能源市場(chǎng)調(diào)整遠(yuǎn)未結(jié)束
“能源市場(chǎng)的調(diào)整過(guò)程還遠(yuǎn)未結(jié)束。自2014年6月以來(lái)油價(jià)遭遇腰斬之后，如今天然氣價(jià)格極有可能追隨油價(jià)的走勢(shì)。的確，天然氣價(jià)格已開(kāi)始下跌。12月期間，美國(guó)天然氣價(jià)格自2012年以來(lái)首次跌破3美元/百萬(wàn)英熱單位。而這只是開(kāi)始。”英國(guó)倫敦國(guó)王學(xué)院國(guó)王政策研究所訪問(wèn)教授、主席尼克·巴特勒如是說(shuō)。
巴特勒指出，有兩個(gè)更深層因素預(yù)示著2015年天然氣價(jià)格在全球范圍內(nèi)將繼續(xù)下跌。首先，特別是在歐洲，天然氣供應(yīng)合同是與油價(jià)掛鉤的。這種掛鉤是歷史原因所造成的，目前在逐漸讓位于天然氣供應(yīng)商間的直接競(jìng)爭(zhēng)。但早先簽訂的長(zhǎng)期合同現(xiàn)在仍然有效，這意味著未來(lái)一年里天然氣價(jià)格將急劇下行。
其次，自2011年日本福島核事故以來(lái)，經(jīng)歷幾年的不確定之后，有跡象表明日本準(zhǔn)備逐步恢復(fù)啟用核電站。初期的步伐會(huì)比較小，也許只是先啟動(dòng)一、兩個(gè)反應(yīng)堆。但即使這樣也足以削弱亞洲的天然氣價(jià)格，此前由于日本被迫以進(jìn)口天然氣替代核能，導(dǎo)致亞洲天然氣價(jià)格幾次逼近20美元/百萬(wàn)英熱單位。因此每一個(gè)恢復(fù)運(yùn)營(yíng)的核電站都將讓日本減少對(duì)天然氣的需求。
路透社針對(duì)包括伍德·麥肯茲在內(nèi)的多家分析機(jī)構(gòu)的調(diào)查預(yù)測(cè)，亞洲天然氣價(jià)格2015年的跌幅最多將達(dá)到30%。
與石油市場(chǎng)不一樣，這一切與生產(chǎn)國(guó)卡特爾的崩潰無(wú)關(guān)，與烏克蘭危機(jī)或俄羅斯同歐洲的關(guān)系也無(wú)關(guān)。世界上不存在天然氣輸出國(guó)組織，也沒(méi)有一家生產(chǎn)商擁有設(shè)定價(jià)格的實(shí)力。天然氣價(jià)格下跌只是一個(gè)供需問(wèn)題。過(guò)去幾年來(lái)，在高價(jià)格以及美國(guó)頁(yè)巖革命的推動(dòng)下，天然氣供應(yīng)充足。另一方面，需求卻較虛弱，尤其歐洲的天然氣需求正受到獲得補(bǔ)貼的可再生能源的擠壓。
這一價(jià)格趨勢(shì)當(dāng)然不利于生產(chǎn)商，特別是對(duì)俄氣來(lái)說(shuō)，該公司過(guò)去一年在歐洲的天然氣銷售額已下降了9%。在美國(guó)，頁(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)似乎決心承受價(jià)格下降帶來(lái)的痛苦，但無(wú)論在美國(guó)還是在世界其他地區(qū)，新的天然氣投資項(xiàng)目都必須打上一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。蘊(yùn)藏在東非、地中海東部、阿拉斯加以及澳大利亞的大量天然氣看來(lái)暫時(shí)還是要埋在地下了。在某些情況下，公司可以削減成本，來(lái)承受較低利潤(rùn)率，但最為脆弱的是那些已經(jīng)做出投資、但項(xiàng)目還未完工的公司，因?yàn)檫@些項(xiàng)目需要維持一定的價(jià)格才能產(chǎn)生所需的回報(bào)。
世界各地的頁(yè)巖氣項(xiàng)目也岌岌可危。出于能源安全和創(chuàng)造就業(yè)，中國(guó)可能會(huì)推進(jìn)開(kāi)發(fā)計(jì)劃，但在英國(guó)，2014年鉆探活動(dòng)就已偃旗息鼓，今年看來(lái)也不會(huì)有起色。英國(guó)的頁(yè)巖氣革命將被推遲。
較低的天然氣價(jià)格顯然已給電力市場(chǎng)帶來(lái)連鎖反應(yīng)，對(duì)煤炭?jī)r(jià)格造成更多的下行壓力，并使新建核電項(xiàng)目看起來(lái)更加昂貴。天然氣價(jià)格下降也會(huì)使凍結(jié)電價(jià)的打算變得多余。凍結(jié)正在下跌的價(jià)格可算不上好的政治策略。
在根本層面分析，這一波價(jià)格下行將持續(xù)到全球市場(chǎng)找到新的平衡，而這只會(huì)在一段時(shí)期的波動(dòng)之后才會(huì)實(shí)現(xiàn)。供應(yīng)和需求必須重新調(diào)整，這一過(guò)程并不簡(jiǎn)單，因?yàn)樵谠撔袠I(yè)，多數(shù)生產(chǎn)商的運(yùn)營(yíng)成本都很低。一些開(kāi)采項(xiàng)目(包括美國(guó)頁(yè)巖氣項(xiàng)目)可能被迫暫時(shí)停止，但只要能收回運(yùn)營(yíng)成本，生產(chǎn)商就沒(méi)有關(guān)停產(chǎn)能的動(dòng)力。
當(dāng)然，最終這一周期將會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。新的投資下降，直至產(chǎn)能得到充分利用，開(kāi)啟新的周期。在許多情況下，天然氣是展現(xiàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的活生生例子，與能源業(yè)多數(shù)領(lǐng)域相比，天然氣業(yè)務(wù)受政治的影響較小。對(duì)于天然氣來(lái)說(shuō)，目前價(jià)格下行趨勢(shì)的持續(xù)時(shí)間主要取決于中國(guó)和印度等新興經(jīng)濟(jì)體需求增長(zhǎng)的速度。
在中國(guó)，頁(yè)巖氣前景的不確定性使這一問(wèn)題變得更加復(fù)雜。中國(guó)擁有豐富的頁(yè)巖氣資源，但開(kāi)發(fā)進(jìn)度一直跟不上人們的期望。但是，如果中國(guó)的頁(yè)巖氣不久就得到大規(guī)模開(kāi)發(fā)利用，就像中石化近期的幾份樂(lè)觀聲明所暗示的那樣，中國(guó)進(jìn)口天然氣的數(shù)量將少于多數(shù)預(yù)測(cè)者目前的預(yù)期，這難免會(huì)對(duì)世界天然氣價(jià)格造成負(fù)面影響。
在印度，對(duì)納倫德拉·莫迪政府能力的懷疑為未來(lái)蒙上陰影。莫迪在上臺(tái)時(shí)獲得尤為強(qiáng)大的選民授權(quán)，要求他改革能源市場(chǎng)，并建設(shè)必要基礎(chǔ)設(shè)施，使天然氣能夠部分替代計(jì)劃中的煤炭消費(fèi)增加，這兩方面的市場(chǎng)演變都需要時(shí)間。就目前而言，世界范圍內(nèi)天然氣的供應(yīng)遠(yuǎn)大于需求，而在買方市場(chǎng)，價(jià)格只能下降。
