文/徐棟章 能源情報(bào)

OPEC+減產(chǎn)會(huì)議在經(jīng)過拉鋸式談判后，達(dá)成了一個(gè)低于預(yù)期的減產(chǎn)協(xié)議。在萎縮和充滿不確定性的消費(fèi)量之下，減產(chǎn)多少有點(diǎn)杯水車薪。

油價(jià)和氣價(jià)雖然有脫鉤的跡象，但依然相關(guān)性極強(qiáng)。

市場波動(dòng)任何時(shí)候都是正常情況。即便在地緣政治屬性的油氣領(lǐng)域，各方也是通過增減產(chǎn)，影響市場供需預(yù)期來影響價(jià)格。

疫情沖擊需求、國際油價(jià)暴跌影響，天然氣從供給、需求兩端都面臨全新的情況。一度高歌猛進(jìn)的LNG未來如何？中國需求量增速下滑后，諸多因素疊加，LNG也顯得黯淡。

對于行業(yè)玩家而言，抓住周期性低谷養(yǎng)精蓄銳，方能在需求恢復(fù)時(shí)快速出業(yè)績。

現(xiàn)在是行業(yè)低谷嗎？答案顯而易見。

最大的因素是疫情沖擊。作為全球第一大天然氣進(jìn)口國、第二大LNG進(jìn)口國，工商業(yè)需求凍結(jié)，影響到居民以外65%左右的需求，居民需求穩(wěn)定，彈性不大，造成天然氣消費(fèi)增速的下滑。

國家發(fā)改委統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，天然氣產(chǎn)量309億立方米，同比增長6.1%；天然氣進(jìn)口量224億立方米，同比下降4.4%；天然氣表觀消費(fèi)量527億立方米，同比增長1%。

相比一向兩位數(shù)的增長，1%聊勝于無。為應(yīng)對天然氣高速增長簽訂的LNG長協(xié)和照付不議的管道氣，無論價(jià)格高低都遇到問題。國內(nèi)企業(yè)在3月初對賣方提出引用不可抗力條款的要求。以應(yīng)對新的需求形勢。

3月份，各地基本都在停工狀態(tài)。地方探索復(fù)工的模式，正常的話需求會(huì)隨之上升。但是，隨著疫情的全球蔓延，西方各國應(yīng)對疫情的嚴(yán)厲措施，國際需求都經(jīng)歷下滑。產(chǎn)品市場也面臨新的情況。沒有市場，復(fù)工也無意義。

可以預(yù)計(jì)，天然氣需求受到疫情沖擊，恢復(fù)時(shí)間和節(jié)奏不確定。天然氣生產(chǎn)受到國際油價(jià)暴跌的沖擊更加嚴(yán)重。

油價(jià)暴跌后，主要產(chǎn)油國以沙特、俄羅斯為代表大幅增產(chǎn)，推動(dòng)國際油價(jià)進(jìn)一步下跌，交易時(shí)間一度跌破20美元。因?yàn)槭偷男枨笠苍谙禄?，低價(jià)油考驗(yàn)各國的儲(chǔ)存能力，各國儲(chǔ)存能力可以消化一部分增產(chǎn)石油，但能支撐多久低價(jià)增產(chǎn)還未知。各國原油消費(fèi)恢復(fù)也跟著疫情的節(jié)奏。

美國EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，天然氣與油相關(guān)性強(qiáng)。美國干氣2019年錄得平均日產(chǎn)量92.2Bcf（1立方米=35.315立方英尺）的紀(jì)錄。預(yù)計(jì)2020年平均日產(chǎn)量略微下降至91.7Bcf，產(chǎn)量逐月下降，從3月的94.4Bcf/天將下滑至12月的87.5Bcf.

天然氣產(chǎn)量的降低主要是因?yàn)闅鈨r(jià)較低，影響到勘探活動(dòng)。低油價(jià)影響到伴生氣的產(chǎn)量，一起造成美國天然氣產(chǎn)量將持續(xù)下降。EIA預(yù)計(jì)2021年，受益于價(jià)格回升，美國天然氣日產(chǎn)量將逐步走高。

頁巖氣革命后，美國是國際天然氣市場舉足輕重的玩家。美國貢獻(xiàn)了全球85%左右的新增液化能力。美國LNG外輸正在改變?nèi)蛱烊粴獾馁Q(mào)易流向，并影響新簽供應(yīng)協(xié)議的價(jià)格。

即便全球天然氣消費(fèi)和生產(chǎn)供應(yīng)都受到影響，但美國新增LNG產(chǎn)能都將在最近幾年投產(chǎn)，LNG工廠的模式依然是先鎖定市場，簽訂長協(xié)，才進(jìn)行建設(shè)。

低油價(jià)、低氣價(jià)會(huì)影響到天然氣生產(chǎn)和LNG液化廠建設(shè)進(jìn)度，LNG工廠審批和建設(shè)周期長，決策要考慮長期因素，不能過多依靠短期因素。所以影響有限，只在于影響長協(xié)的價(jià)格。

EIA預(yù)測，美國LNG出口在今年二季度平均維持在6.6Bcf，三季度達(dá)到6Bcf。

受疫情影響，全球主要經(jīng)濟(jì)體都處在不確定之中。天然氣需求開始下滑，疫情的在歐、美、印度等地區(qū)的不確定性也影響到天然氣消費(fèi)前景。

中國疫情得到控制，但全球消費(fèi)市場已經(jīng)局部停擺。工廠不完全復(fù)工，對天然氣的消費(fèi)將僵持。不過從各省的數(shù)據(jù)看，湖北以外有些省份的天然氣消費(fèi)受到疫情沖擊較小。

LNG的未來在哪里？

長期效果在需求的好轉(zhuǎn)，需求好轉(zhuǎn)視乎疫情處置前景。這個(gè)目前看，誰也沒有確定的時(shí)間點(diǎn)。

無論何時(shí)，都有機(jī)會(huì)。低價(jià)儲(chǔ)備地產(chǎn)，價(jià)格恢復(fù)時(shí)可以占據(jù)主動(dòng)。天然氣，契合從化石能源向清潔能源、電代傳統(tǒng)能源的要求，需求剛性。

如果天然氣應(yīng)用在居民用氣占比高，則消費(fèi)量較為穩(wěn)定。如果工商業(yè)需求占比大，則受到直接沖擊較大。稍長的周期內(nèi)，需求必定會(huì)恢復(fù)。

管道氣受到地理?xiàng)l件制約，需要LNG來平衡和補(bǔ)充。LNG的存儲(chǔ)是個(gè)較為復(fù)雜的問題，也意味著隱藏著投資機(jī)會(huì)。儲(chǔ)存設(shè)施可以調(diào)劑余缺，從中獲利。

在低谷時(shí)，投資接收站、儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施相對便宜，趕上周期，將來可以直接用。最近國內(nèi)批了多家接收站和儲(chǔ)運(yùn)站項(xiàng)目，也都是如此想。上游資產(chǎn)、管道都是很好的投資領(lǐng)域。

愿意不愿意投資，考驗(yàn)戰(zhàn)略能力。這時(shí)候，有沒有能力投資，則看各家企業(yè)的資源匹配能力了。畢竟，活著挺過冬天是當(dāng)下的重點(diǎn)。