新一輪西部大開發(fā)重磅政策出臺，傳統(tǒng)基建成為重要看點。5月17日，新華社受權(quán)發(fā)布《中共中央 國務(wù)院關(guān)于新時代推進(jìn)西部大開發(fā)形成新格局的指導(dǎo)意見》，特別指出優(yōu)化能源供需結(jié)構(gòu)。隨著西部大開發(fā)進(jìn)入“新時代”，天然氣等傳統(tǒng)基建行業(yè)再次迎來政策紅利。
發(fā)改委、財政部等5部委也于近日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)天然氣儲備能力建設(shè)的實施意見》，進(jìn)一步加快推進(jìn)儲氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升天然氣儲備能力。
政策利好疊加之下，A股天然氣板塊站上風(fēng)口。其中，新疆城市燃?xì)恺堫^新天然氣（603393.SH）通過收購資產(chǎn)坐擁兩大煤層氣源儲備，并形成了“上游有氣源、中游有管道、下游有市場”的天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈布局，近期持續(xù)受到資金關(guān)注。
西部大開發(fā)進(jìn)入“新時代”
天然氣成最大看點之一
《中共中央 國務(wù)院關(guān)于新時代推進(jìn)西部大開發(fā)形成新格局的指導(dǎo)意見》指出，加快煤層氣等勘探開發(fā)利用；建設(shè)一批石油天然氣生產(chǎn)基地；繼續(xù)加強油氣支線、終端管網(wǎng)建設(shè)；構(gòu)建多層次天然氣儲備體系，在符合條件的地區(qū)加快建立地下儲氣庫。
按照“十三五”規(guī)劃，2020年我國天然氣產(chǎn)量將達(dá)2070億方（常規(guī)天然氣1670億方，頁巖氣300億方，煤層氣100億方），2018~2020年行業(yè)復(fù)合增長率為13.65%。但目前來看，國內(nèi)開采增速低于規(guī)劃方案要求，而對外依存度持續(xù)提升，2019年進(jìn)口天然氣1329.92億方，同比增加7.1%。
為了降低天然氣對外依存度，鼓勵國內(nèi)油氣勘探與開采，增加自主供給，保證國家能源安全，2018年9月，《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)天然氣協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》發(fā)布，首次從上游增產(chǎn)增供、中游基礎(chǔ)設(shè)施配套、下游市場建設(shè)以及應(yīng)急保障體系完善等各方面進(jìn)行了全面部署，同時提出研究中央財政對非常規(guī)天然氣補貼政策延續(xù)至“十四五”時期，并考慮將致密氣納入補貼。
而西部地區(qū)石油、天然氣儲量豐富，尤其是新疆，目前已探明的石油、天然氣儲量均位居全國首位。這意味著，在新一輪西部大開發(fā)的政策支持下，我國天然氣勘探與開采也將進(jìn)入加快勘探開采的“新時代”。
五部委聯(lián)合發(fā)文
天然氣儲備庫建設(shè)擴容提速
就在國家新一輪西部大開發(fā)戰(zhàn)略出臺一個月前，發(fā)改委、財政部等五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)天然氣儲備能力建設(shè)的實施意見》(以下簡稱《實施意見》)，進(jìn)一步加快推進(jìn)儲氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升天然氣儲備能力。
《實施意見》同時指出，完善終端銷售價格疏導(dǎo)渠道。城鎮(zhèn)燃?xì)馄髽I(yè)因采購儲氣設(shè)施天然氣、租賃庫容增加的成本，可通過天然氣終端銷售價格合理疏導(dǎo)。城市群合建共用的配套儲氣設(shè)施，各城鎮(zhèn)燃?xì)馄髽I(yè)可按比例租賃庫容，租賃成本通過終端銷售價格合理疏導(dǎo)。探索建立淡旺季價格掛鉤的中長期合同機制，形成合理的季節(jié)性價差，營造儲氣設(shè)施有合理回報的市場環(huán)境。
國家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，儲氣設(shè)施建成后，可實現(xiàn)淡季低價儲存、旺季入市銷售，在保障國內(nèi)供氣安全的同時，促進(jìn)削峰填谷，平抑企業(yè)旺季氣源采購價格。
天然氣儲備能力的提升，對氣源開發(fā)企業(yè)而言，有了下游收儲需求，可保障淡季氣源銷售價格，提高銷售收入；對燃?xì)馄髽I(yè)來說，天然氣儲備能力提升保障了消費旺季（冬季）的氣源供給，可平抑旺季氣源采購成本，大大降低經(jīng)營成本。
新天然氣煤層氣資源儲備豐富
業(yè)績爆發(fā)潛力巨大
新天然氣在2018年收購亞美能源（02686.SZ）后，取得后者位于山西晉城的潘莊、馬必2個項目的煤層氣開發(fā)資源，完成“上游有氣源、中游有管道、下游有市場”的天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
亞美能源是全國領(lǐng)先的煤層氣開采企業(yè)，據(jù)公司方面此前公開透露，目前潘莊項目進(jìn)入成熟開采階段，鉆井投資計劃正在實施中，未來該項目在目前基礎(chǔ)上遞增50%是有可能的。而根據(jù)公司產(chǎn)能規(guī)劃，潘莊區(qū)塊2020年煤層氣產(chǎn)量達(dá)到9.45億立方米，馬必南區(qū)項目2020年預(yù)期產(chǎn)量為0.72億立方米。
馬必區(qū)塊儲量估計是潘莊的兩倍以上，該項目仍處于先導(dǎo)性生產(chǎn)階段，其設(shè)計產(chǎn)能為10億立方米，意味著在2020年完成0.72億立方米的規(guī)劃產(chǎn)能后，未來還有十余倍的產(chǎn)能增長空間。據(jù)公司方面披露，該項目今年要進(jìn)行5個億左右的商業(yè)化投入，3年內(nèi)年產(chǎn)能將超過6.5億立方米。由此可以預(yù)計，亞美能源煤層氣的產(chǎn)量有望保持40%以上的年增幅。
豐富的煤層氣源儲備，為新天然氣業(yè)績增長提供了重要保障。新天然氣2019年年報顯示，煤層氣業(yè)務(wù)量價齊升，實現(xiàn)營收11.62億元，已占公司總營收的半壁江山，同比增長152.21%，毛利率高達(dá)66.67%。未來，在產(chǎn)能大幅擴張之下，一方面在完成一次性的開發(fā)成本投入后即可坐享產(chǎn)能逐步抬升；另一方面，保障了公司在高增長下長期獲取政府補貼的能力，從而進(jìn)一步增厚業(yè)績。
5月以來資金凈流入1.79億
滬港通凈買入4726.97萬
盡管天然氣處于政策風(fēng)口期，行業(yè)長期增長具有確定性，但不同公司業(yè)績分化也很明顯，市場關(guān)注點將由行業(yè)層面的整體增長逐步轉(zhuǎn)向個股業(yè)績的兌現(xiàn)能力。
同花順數(shù)據(jù)顯示，5月以來（截至5月18日），城市燃?xì)獍鍓K資金凈流入6只個股，累計流入2.07億元，其中新天然氣錄得凈流入1.79億元，占整個板塊資金凈流入的86.47%。該股5月以來（截至5月16日）被滬港通資金累計凈買入4726.97萬元。
從業(yè)績來看，新天然氣2019年凈利潤增長26.26%，扣非凈利潤翻倍，大幅領(lǐng)先同行公司。今年一季度，在新冠肺炎疫情影響和宏觀經(jīng)濟(jì)整體放緩的背景下，新天然氣業(yè)績逆勢增長超8%。
與此同時，新天然氣近期利好頻頻，實控人全額認(rèn)購10億元定增彰顯信心，公司進(jìn)一步增持亞美能源加固經(jīng)營壁壘，長期增長動能提升。而從公司鞏固天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略目標(biāo)、管理層參加券商路演的表述，以及港交所相關(guān)規(guī)則來看，新天然氣本次增持亞美能源極有可能為一年后繼續(xù)大幅增持鋪路，理論持股上限為75%，這為進(jìn)一步增厚業(yè)績、提升市值帶來巨大的想象空間。
