受多重因素影響，近期歐洲TTF現(xiàn)貨價(jià)格寬幅跳躍，但基本面疲軟情況下，價(jià)格再次回落，而2024年即將到來，歐洲天然氣市場又將如何表現(xiàn)呢？

近期，歐洲TTF現(xiàn)貨價(jià)格寬幅跳躍，受中東地緣政治沖突及澳大利亞雪佛龍LNG工廠工人罷工風(fēng)險(xiǎn)影響，日價(jià)格一度達(dá)到17美元/百萬英熱，創(chuàng)今年2月以來新高；但由于基本面疲軟，價(jià)格很快也再次大幅回落。截至10月16日，歐洲TTF現(xiàn)貨價(jià)格12.8美元/百萬英熱，波動范圍為7.4—22.8美元/百萬英熱，日均價(jià)同比大幅下滑70%。2024年即將到來，歐洲天然氣市場又將如何表現(xiàn)呢？

2023年歐洲市場實(shí)現(xiàn)再平衡，氣價(jià)大幅回落

在2022年俄烏沖突引發(fā)的供應(yīng)緊張導(dǎo)致價(jià)格達(dá)到歷史新高93.8美元/百萬英熱后，2023年歐洲氣價(jià)大幅回落。2023年歐洲TTF現(xiàn)貨價(jià)格波動范圍為7.4—22.8美元/百萬英熱，日均價(jià)12.8美元/百萬英熱，同比大幅下滑70%。受益于有利的天氣條件、歐盟采取的有效的能源安全保障措施以及可再生能源發(fā)電強(qiáng)勁，2023年初以來歐洲天然氣市場實(shí)現(xiàn)了再平衡，價(jià)格持續(xù)低位震蕩。而進(jìn)入10月，巴以沖突升級和澳大利亞雪佛龍LNG工廠工人欲再次掀起罷工，導(dǎo)致市場對冬季到來前的供應(yīng)擔(dān)憂加劇，價(jià)格一度飆升至17美元/百萬英熱，創(chuàng)今年2月以來新高。不過歐洲價(jià)格飆升主要是恐慌情緒的過度反應(yīng)，其良好的基本面沒有明顯的看漲因素。

2024年歐洲地區(qū)或供需緊平衡，價(jià)格存有上漲可能

消費(fèi)面，據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017—2021年五年平均天然氣消費(fèi)量4029.09億方，2022年為3559.37億方。模式一：假設(shè)2024年歐盟繼續(xù)保持較過去5年（2017—2021年）減少15%的目標(biāo)，那么2024年消費(fèi)量約為3424.73億方；模式二：假設(shè)2024年與2022年和2023年保持相當(dāng)?shù)乃?，那?024年消費(fèi)量為3500—3700億方。兩種假設(shè)模式下，2024年的消費(fèi)量預(yù)計(jì)在3400—3700億方的范圍。不過，據(jù)EIA預(yù)計(jì)，2024年歐洲天然氣消費(fèi)量預(yù)計(jì)保持2%的溫和增長，主要為民商用氣和工業(yè)用氣需求所推動，電力消費(fèi)或下滑。

供應(yīng)面，截止到2023年10月11日（40周），歐盟供應(yīng)量2308億方，假設(shè)到年底的周度供應(yīng)量與第40周保持一致，那么2023年共計(jì)2934億方。假設(shè)2024年供應(yīng)量與2023年保持一致，為2934億方。但要注意，俄羅斯經(jīng)烏克蘭的管道轉(zhuǎn)運(yùn)合同將于2024年底到期，且烏克蘭已排除續(xù)約的可能性，以及荷蘭格羅寧根氣田的關(guān)停，都對供應(yīng)造成風(fēng)險(xiǎn)。

儲氣庫方面，近5年年底（12月31日）歐盟儲氣庫庫存平均為798.4億方，而目前（10月14日）為1076.5億方，假設(shè)2023年11月和12月天然氣消費(fèi)量與2022年保持一致，約為719億方，到2024年前儲氣庫庫存或有375.5億方。

綜合供應(yīng)和庫存水平以及消費(fèi)量來看：儲氣庫庫存的375.5億方與供應(yīng)量的2934億方，共計(jì)3309.5億方，而對比2024年的兩種消費(fèi)量情況，3423.73億方和3500—3700億方，供應(yīng)量略低于消費(fèi)量。再結(jié)合需求增長和供應(yīng)下行風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)2024年歐洲地區(qū)天然氣市場或供需緊平衡，價(jià)格不排除上漲的可能，但預(yù)計(jì)波動幅度有限。