近年來(lái)，歐洲國(guó)際石油公司在國(guó)際油氣并購(gòu)市場(chǎng)上反應(yīng)慢、出手少。與?？松梨诓①?gòu)先鋒資源、雪佛龍并購(gòu)赫斯等超級(jí)油氣并購(gòu)相比，歐洲國(guó)際石油公司在油氣及可再生能源并購(gòu)市場(chǎng)的表現(xiàn)稍顯遜色。此次殼牌收購(gòu)蘭亭能源，反映出歐洲國(guó)際石油公司的3個(gè)發(fā)展新趨勢(shì)。

趨勢(shì)一：優(yōu)化補(bǔ)強(qiáng)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈，做大天然氣業(yè)務(wù)是能源轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略重點(diǎn)

殼牌擁有國(guó)際石油公司中最大的天然氣液化和營(yíng)銷組合，可以滿足全球近五分之一的天然氣需求。今年初，殼牌預(yù)測(cè)，LNG在未來(lái)全球能源轉(zhuǎn)型中將發(fā)揮重要作用，不僅可以有效替代煤炭發(fā)電、降低碳排放，還可以在可再生能源發(fā)電快速增長(zhǎng)的情況下提供電力系統(tǒng)所需的電源靈活性。預(yù)計(jì)到2040年，全球LNG需求將增長(zhǎng)50%以上。

未來(lái)一個(gè)時(shí)期，全球天然氣市場(chǎng)增長(zhǎng)的空間主要在亞洲，除中國(guó)和印度市場(chǎng)以外，南亞和東南亞新興市場(chǎng)需求由于“煤改氣”政策和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等原因，將吸收全球部分供應(yīng)增長(zhǎng)。加之2022年烏克蘭危機(jī)后，俄羅斯對(duì)歐洲管道天然氣出口出現(xiàn)大幅下滑，LNG在歐洲能源安全中將發(fā)揮至關(guān)重要的作用。為此，殼牌計(jì)劃，到2030年將其LNG業(yè)務(wù)在2022年的基礎(chǔ)上擴(kuò)張20%—30%，采購(gòu)量在2022年的基礎(chǔ)上增加15%—25%。

不僅是殼牌，預(yù)計(jì)bp、道達(dá)爾能源、艾奎諾及埃尼等歐洲國(guó)際石油公司將會(huì)持續(xù)在天然氣業(yè)務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)加強(qiáng)投資，在天然氣并購(gòu)市場(chǎng)上也會(huì)頻頻出手。道達(dá)爾能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的兩大支柱之一便是LNG業(yè)務(wù)。2023年，道達(dá)爾能源實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)231.76億美元，同比下降36%，但LNG業(yè)務(wù)盈利卻大幅增長(zhǎng)，在一定程度上抵消了煉油利潤(rùn)下降和歐洲化學(xué)品需求疲軟的負(fù)面影響。近期，道達(dá)爾能源加大在南非、納米比亞及蘇里南地區(qū)的天然氣勘探投入，收購(gòu)了馬來(lái)西亞天然氣生產(chǎn)商SapuraOMV 50%的權(quán)益，宣布在亞洲分別與印度石油公司和韓國(guó)東南電力公司簽訂了每年80萬(wàn)噸和50萬(wàn)噸LNG供應(yīng)的中長(zhǎng)期協(xié)議。

這些都說(shuō)明了道達(dá)爾能源的能源轉(zhuǎn)型新趨勢(shì)。受益于LNG業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，殼牌2023年第四季度LNG業(yè)務(wù)的利潤(rùn)高達(dá)24億美元，約占其年度總利潤(rùn)的三分之一。殼牌從今年4月開始與阿布扎比國(guó)家石油公司洽談購(gòu)買其下一個(gè)LNG出口項(xiàng)目的股份、加快恢復(fù)在澳大利亞的Prelude LNG工廠運(yùn)營(yíng)等也反映出這一特征。

可以看出，受到資源稟賦和環(huán)境問題的限制，以殼牌、bp、道達(dá)爾能源為代表的歐洲國(guó)際石油公司將包括亞洲在內(nèi)的全球天然氣市場(chǎng)作為后續(xù)能源轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略重點(diǎn)。

趨勢(shì)二：能源轉(zhuǎn)型由激進(jìn)轉(zhuǎn)為穩(wěn)妥的標(biāo)志是減少油氣業(yè)務(wù)削減計(jì)劃，在“穩(wěn)油減油”基礎(chǔ)上持續(xù)“增氣擴(kuò)氣”

歐洲國(guó)際石油公司出于對(duì)前期能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略實(shí)施效果的反思，能源轉(zhuǎn)型步伐趨于穩(wěn)妥，針對(duì)油氣業(yè)務(wù)削減過多的現(xiàn)實(shí)，也在積極調(diào)整和降低前期的削減目標(biāo)。比如，bp在其最新的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略中，將2025年和2030年油氣產(chǎn)量削減目標(biāo)分別上調(diào)至230萬(wàn)桶/日和200萬(wàn)桶/日，較之前分別增加30萬(wàn)桶/日和50萬(wàn)桶/日；取消了到2025年將產(chǎn)能縮減到150萬(wàn)桶/日以下，2030年進(jìn)一步縮減到120萬(wàn)桶/日的計(jì)劃。又如，今年3月，殼牌發(fā)布了《能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略2024》，將2030年能源產(chǎn)品碳強(qiáng)度削減計(jì)劃由原來(lái)較2016年的水平降低20%調(diào)整到降低15%—20%，同時(shí)放棄了之前設(shè)定的到2035年將公司碳強(qiáng)度降低45%的目標(biāo)。

可以看出，歐洲國(guó)際石油公司面對(duì)國(guó)際油氣市場(chǎng)景氣周期、油氣價(jià)格高位震蕩、油氣業(yè)務(wù)盈利豐厚和可再生能源投資效益不佳的情景，面對(duì)股東和資本市場(chǎng)對(duì)于市值、盈利和現(xiàn)金流的迫切要求，不得不大幅改變前期激進(jìn)的能源轉(zhuǎn)型模式，降低油氣削減計(jì)劃目標(biāo)。

在這種改變下，為了保持油氣產(chǎn)量當(dāng)量穩(wěn)定，殼牌、bp、道達(dá)爾能源等歐洲國(guó)際石油公司做的更多的是進(jìn)一步減少石油業(yè)務(wù)、剝離石油資產(chǎn)、降低石油產(chǎn)量，同時(shí)保持天然氣產(chǎn)量穩(wěn)步上升、做大做強(qiáng)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈、優(yōu)化完善天然氣資產(chǎn)組合。如近期殼牌同意將旗下新加坡煉油和石化資產(chǎn)出售給CAPGC公司；與沙特阿美公司進(jìn)行談判，出售其在馬來(lái)西亞的加油站業(yè)務(wù)。類似“減油增氣”的做法也發(fā)生在bp、道達(dá)爾能源等歐洲國(guó)際石油公司身上。歐洲國(guó)際石油公司對(duì)于優(yōu)質(zhì)的天然氣業(yè)務(wù)、資產(chǎn)毫不猶豫地選擇果斷進(jìn)入和增量發(fā)展。

趨勢(shì)三：對(duì)ESG的重視程度有所降低，能源轉(zhuǎn)型更注重協(xié)同與耦合

盡管全球各國(guó)在COP28上達(dá)成了《阿聯(lián)酋共識(shí)》，但是應(yīng)對(duì)氣候變化問題的爭(zhēng)論從未停息。前些年，歐洲國(guó)際石油公司的ESG理念、戰(zhàn)略及其實(shí)施是領(lǐng)先美國(guó)國(guó)際石油公司的，不僅體現(xiàn)在bp、殼牌、道達(dá)爾能源宣布實(shí)現(xiàn)企業(yè)凈零目標(biāo)計(jì)劃的超前性上，也反映在大力降低油氣等高碳業(yè)務(wù)的比重和大力發(fā)展可再生能源發(fā)電等低碳業(yè)務(wù)上。

進(jìn)入2024年后，情況似乎要發(fā)生逆轉(zhuǎn)。先是基于保障能源安全的考慮，歐盟可能會(huì)放棄雄心勃勃的氣候目標(biāo)，凈零排放目標(biāo)可能推遲到2060年；再就是全球油氣行業(yè)能源轉(zhuǎn)型支出在2023年首次放緩。在經(jīng)歷5年的快速增長(zhǎng)后，2023年全球油氣行業(yè)能源轉(zhuǎn)型的支出占資本支出總額的6.5%，為2020年以來(lái)的最低；2023年，油氣行業(yè)在低碳資產(chǎn)上的投資為268億美元，較2022年下降17%?；诖耍瑲W洲國(guó)際石油公司比以往更加重視油氣與可再生能源融合發(fā)展，更加注重按照相關(guān)多元化思路實(shí)施油氣業(yè)務(wù)與可再生能源業(yè)務(wù)并行運(yùn)營(yíng)，更加注重天然氣業(yè)務(wù)與可再生能源業(yè)務(wù)的耦合發(fā)展，更加注重油氣業(yè)務(wù)、可再生能源發(fā)電業(yè)務(wù)及新能源汽車充電業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。

根據(jù)歐洲國(guó)際石油公司的年報(bào)數(shù)據(jù)披露、近期市場(chǎng)表現(xiàn)和投資項(xiàng)目決策信息，歐洲國(guó)際石油公司后續(xù)應(yīng)該會(huì)形成和保持以下3個(gè)發(fā)展特征。一是根據(jù)國(guó)際油氣價(jià)格走勢(shì)，保持或繼續(xù)降低油氣業(yè)務(wù)削減計(jì)劃，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)企業(yè)短期盈利和長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的平衡；二是基于前期實(shí)施能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的反思，實(shí)施油氣與可再生能源業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，天然氣、可再生能源發(fā)電及新能源汽車充電業(yè)務(wù)將會(huì)逐步發(fā)展成為重點(diǎn)業(yè)務(wù)；三是ESG戰(zhàn)略實(shí)施更加務(wù)實(shí)，追求上市公司市值表現(xiàn)、盈利與債務(wù)優(yōu)化、ESG表現(xiàn)等多元化目標(biāo)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)企業(yè)多維度發(fā)展平衡。

蘭亭能源

蘭亭能源是新加坡淡馬錫控股公司的全資子公司，其全球能源業(yè)務(wù)涵蓋亞洲和歐洲的LNG貿(mào)易、航運(yùn)、天然氣供應(yīng)和銷售。擁有的合同貨源來(lái)自雪佛龍、bp、卡塔爾能源等多家國(guó)際能源企業(yè)，有約650萬(wàn)噸/年的LNG長(zhǎng)期合同和向新加坡進(jìn)口燃料的許可證，并有進(jìn)入西班牙、英國(guó)及美國(guó)LNG接收站的長(zhǎng)期許可。該筆交易包括了蘭亭能源在英國(guó)IsIeGrain LNG終端約200萬(wàn)噸/年的長(zhǎng)期再氣化生產(chǎn)能力、在新加坡和西班牙的再氣化通道資產(chǎn)以及在全球最大船舶加油港口——新加坡港的LNG加注能力。

亞洲市場(chǎng)是殼牌全球天然氣戰(zhàn)略中的重要一環(huán)。收購(gòu)蘭亭能源符合殼牌天然氣一體化項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率決策指標(biāo)要求，可以幫助殼牌進(jìn)一步拓寬進(jìn)入亞洲及歐洲天然氣市場(chǎng)的渠道，進(jìn)一步提高其在亞洲天然氣市場(chǎng)的份額，進(jìn)一步增強(qiáng)全球天然氣資產(chǎn)投資組合和發(fā)展靈活性，進(jìn)一步強(qiáng)化在全球LNG業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。

新加坡淡馬錫控股公司此次出售蘭亭能源，意味著在全球能源格局深度調(diào)整的情況下淡馬錫控股公司欲一次性地快速回籠資金，為未來(lái)投資其他高增長(zhǎng)業(yè)務(wù)提供資金支持；同時(shí)，該筆交易也有助于推動(dòng)新加坡能源市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程，吸引更多國(guó)際能源企業(yè)的投資。