重組獲證監(jiān)會核準。公司重大資產(chǎn)重組及發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金事項獲得中國證監(jiān)會核準。上市公司以擁有的全部資產(chǎn)和負債作為置出資產(chǎn),與中泰博天及奇力資本等內(nèi)外資機構(gòu)共16家交易對方擁有的中天能源100%股份(作為置入資產(chǎn))中的等值股份進行置換。并募集配套資金7.5億元。

公司主營業(yè)務(wù)變更為天然氣運營。中天能源主營業(yè)務(wù)為天然氣(包括CNG和LNG)的生產(chǎn)和銷售,以及開發(fā)、制造和銷售天然氣儲運設(shè)備和天然氣汽車改裝設(shè)備。下設(shè)加氣站板塊、LNG分銷板塊、制造業(yè)板塊、LNG工廠板塊四大業(yè)務(wù)板塊。

堅定看好天然氣行業(yè),價格利空逐步消除。近期,國家出臺相關(guān)規(guī)劃:到2020年天然氣消費量在一次能源消費中的比重達到10%以上,利用量達到3600億立方米。過高價格是目前抑制天然氣需求的主要因素,我們認為隨著天然氣價格改革的不斷深化及石油價格的大幅下跌,天然氣價格將穩(wěn)中有降,這將極大利好天然氣行業(yè)發(fā)展。

公司承諾業(yè)績高,超預期將來自LNG業(yè)務(wù)。中泰博天承諾,中天能源在2014年度、2015年度、2016年度實現(xiàn)的凈利潤分別不低于1.45、2.1億元和3.5億元。我們認為公司超預期將主要來自LNG進口分銷業(yè)務(wù),海外LNG價格持續(xù)下跌給進口LNG帶來了極好時機。公司2015-2017年計劃進口LNG45、60、60萬噸,將帶來較大的業(yè)績彈性。

首次給予“買入”評級。我們按照重組完全完成6個億股本測算,2015、2016EPS分別為0.44、0.69元,對應(yīng)動態(tài)PE為29X、19X。